Saisonalität spricht für einen starken Aktienmarktmonat

Chart der Woche

Die Grafik zeigt die Saisonalität der Renditen des S&P 500. Die Balken stellen die durchschnittliche monatliche Rendite seit 1928 dar.

Warum das wichtig ist

Anleger ziehen gerne Daten aus der Vergangenheit heran, um sich an der Zukunft zu orientieren. Der April ist in dieser Hinsicht der zweitbeste Börsenmonat des Jahres. Besonders vorsichtig sollte man im Februar, Mai und September sein. Das Börsensprichwort "Sell in May and go away, but don't forget to come back in October" basiert ebenfalls auf diesen Korrelationen. Wenn Sie von Oktober bis April, aber nicht von Mai bis September an den Aktienmärkten investiert sind, haben Sie in der Vergangenheit eine viel bessere Rendite erzielt, als wenn Sie immer investiert waren.
Aber Vorsicht, dies sind Durchschnittswerte. Die größten Aufwärtsbewegungen nach der Finanzkrise oder nach dem Covid-Crash gab es von Mai bis April.

Auswirkungen der Zinssätze auf die Währungen

Die Höhe der Zinssätze in einem Land hat einen sehr großen Einfluss auf die Kapitalströme. Das Kapital fließt in die Länder mit den jeweils höchsten Zinssätzen. Dies gilt insbesondere für entwickelte Länder mit ähnlichem Risiko, wie die USA und Europa. Daher ist es derzeit nicht überraschend, dass der USD gegenüber dem EURO an Wert gewinnt.

Die Grafik zeigt, wie sich der USD in den letzten 10 Zinserhöhungszyklen der US-Notenbank verhalten hat. Die "0" auf der x-Achse zeigt das Datum der Zinserhöhung und die 52 Wochen davor und danach.
Die erste Zinserhöhung des aktuellen Zyklus fand am 15. März 2022 statt. Ausgehend von der obigen Grafik könnte der USD nun bis Mitte September weiter steigen.

Die Grafik zeigt die Einschätzung des EUR/USD-Wechselkurses durch die Investmentbank Goldman Sachs. Auch sie erwarten einen schwächeren USD und damit einen stärkeren EUR ab Herbst.

Entscheidend wird sein, wann auch die Europäische Zentralbank beginnt, die Leitzinsen zu erhöhen. Erst dann wird der EURO eine Chance haben, gegenüber dem USD aufzuwerten.

Investitionen in Asien

Eine spannende Frage ist, welchen Zusammenhang die steigenden Zinsen in den USA mit den Volkswirtschaften in Asien haben werden. Viele Länder in Asien sind stark an den USD gebunden und ihr Hauptexportmarkt sind ebenfalls die USA.

Das Diagramm zeigt die Entwicklung der Aktienmärkte in Asien (ohne Japan) während der letzten 5 Zinserhöhungszyklen seit 1994. Nach der ersten Zinserhöhung konnten die Märkte noch zulegen, aber sobald sich die US-Wirtschaft aufgrund der Zinserhöhungen verlangsamt, leiden die Aktienmärkte in Asien stärker als die in den USA.
Sobald sich die US-Wirtschaft verlangsamt, sollten Sie auch Aktien in Asien verkaufen.

Nächste Woche beginnt die Gewinnsaison

Nächste Woche beginnen die Unternehmen weltweit mit der Veröffentlichung ihrer Geschäftsergebnisse für das erste Quartal 2022. Diese Zahlen werden wichtige Impulse für die weitere Entwicklung der Aktienmärkte geben.
Der erste Sektor, der Zahlen veröffentlicht, ist traditionell der Bankensektor.

Die Grafik zeigt, dass sich der Bankensektor derzeit sehr ungewöhnlich verhält. Normalerweise verläuft die Rendite des US-Bankensektors erstaunlich parallel zur Entwicklung der 10-jährigen Staatsanleihen. Seit einigen Wochen ist dies nicht mehr der Fall. Eine so starke Divergenz oder gegenläufige Reaktion bei den Zinsen gab es zuletzt 2018. Die Zinsen sind in den letzten Wochen sehr stark gestiegen, und eine Gegenreaktion ist wahrscheinlich, aber da bis Mitte 2023 noch acht Zinserhöhungen geplant sind, ist es unwahrscheinlich, dass die Zinsen jetzt viel fallen werden. Dies würde eigentlich für eine starke Rückkehr der Banken in den kommenden Wochen sprechen. Die Bekanntgabe der Geschäftsergebnisse für das erste Quartal 2022 könnte der Auslöser dafür sein.